12月7日，人民银行发布2019年11月外汇储备数据。数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为30956亿美元，较年初上升229亿美元，升幅0.7%。

    对此，国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，11月，我国外汇市场供求保持基本平衡，市场预期总体稳定。受全球经济增长、货币政策预期、贸易局势等因素影响，美元指数(97.7136,0.0209,0.02%)小幅上涨，主要国家债券价格有所下跌。汇率折算和资产价格变化等估值因素，是影响当月外汇储备规模变化的主要原因。

    汇率折算等引起外储变动

    11月末，中国外汇储备规模为30955.91亿美元，环比减少95.7亿美元，较年初上升229亿美元，升幅0.7%。金融问题专家赵庆明在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，影响外汇储备余额变化的原因主要有三个方面：

    第一个是货币折算。11月美元指数有明显的上涨，涨幅接近1%，但是日元、欧元(1.1055,-0.0004,-0.04%)的跌幅比较大。我国3万亿多的外汇储备中，大约有1万亿左右的非美元资产，因此折算之后，账面上的损失大概就是在100亿美元左右。

    第二个是资产价格，尤其是债券价格。11月欧美的量化宽松及降息政策告一段落，欧美的债券价格出现了一定程度的下跌。由此，对我国外汇储备造成了账面上的损失。

    第三个是会实现一些投资收益，这一般是正的。上述三种因素合并之后，就形成了我国外汇储备规模在11月发生的变动。

    招商证券宏观研究主管、首席宏观分析师谢亚轩认为，11月外汇储备规模发生变动的主要原因，还是和汇率折算的因素有关。在我国3.1万亿美元的外汇储备中，大概有三分之一左右的非美元外汇储备，月底统计数据时都要折算成美元。而在11月，美元指数升幅接近1%，由此就可以解释外汇储备余额小幅下降的原因。

    武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛也向《每日经济新闻》记者表示：“相比于上个月，11月外汇储备规模减少95.7亿美元。关于变动的原因，一方面是主要国家债券指数下跌，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.1%；另一方面是国际市场上美元汇率升值，导致非美元储备资产折美元减少。”他认为，外汇储备可能总量不变，但是由于汇率和资产价格的变化，会导致账面价值的变动，即外汇储备余额会发生波动。比如，美元贬值则外汇储备会增加，但这并不意味着当月央行买入过外汇，而是因为汇率的变化才致使外汇储备的账面价值发生了变动。

    中国民生银行首席研究员温彬分析，估值变动是本月外汇储备规模下降的主要原因。从主要汇率变动上看，美元指数走强，从10月末的97.4升至11月末的98.3，升值幅度接近1%；欧元走弱，兑美元汇率从1.1153贬至1.1019，贬值幅度达到1.2%；日元走弱，兑美元汇率从108.025贬至109.51，贬值幅度达到1.3%。我国外汇储备中以非美元货币计价部分折算成美元计价后形成估值损失。从债券收益率和价格上看，美国十年期国债收益率从10月末的1.69%升至1.78%，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.1%，导致我国持有的债券价格下降，外汇储备账面价值减少。综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，估值变动导致本月外汇储备规模变小。

    外汇储备规模总体稳定

    值得一提的是，今年以来，我国经济继续保持总体平稳、稳中有进发展态势，主要指标运行在合理区间内，有效应对了国际风险挑战明显增多的复杂局势。受此支撑，我国国际收支保持基本平衡，外汇储备规模总体稳定。

    温彬表示，总体来看，我国外汇储备规模基本稳定，近年来始终保持在3.1万亿美元上下波动。由于外汇储备受估值效应、贸易情况、跨境资本流动等多种情况共同影响，计价货币汇率、债券收益率、贸易差额等波动在所难免，因此，外汇储备规模在不同月度间的上下波动也属正常情况，虽然本月有所回落，但仍较年初上升229亿美元。

    “外汇储备应该说还是比较稳定。从年初到现在，我国外汇储备基本上就是稳中有增。整体来说，今年的债券价格、汇率等还是比较稳定的，只要里面的投资收益这块不出现严重的错误，外汇储备规模不会发生大的变动。即使每个月的外汇储备可能会有100亿美元左右的上下变动，对于3万亿美元的总量来说，这个波动幅度也还是非常小的。”赵庆明如是表示。

    谢亚轩告诉《每日经济新闻》记者，我国11月外汇储备的变化主要是汇率折算造成的。那么，除去外汇储备自身收益的增长、资产价格等因素，未来，我国外汇储备余额应该是一个缓慢的上升过程。

    在赵庆明看来：“未来一段时间，我国外汇储备仍然会保持比较稳定的状态，一方面央行已退出常态式干预，在外汇市场上基本是不买也不卖。另一方面，资产价格及汇率的变化是一个比较温和的过程。我个人认为，明年的美元指数大概率会走弱一些，非美元资产要升值。这实际上对我国外汇储备相对来说是有利的，账面资产会有所增加。”

    温彬认为，下阶段，我国外汇储备规模仍然具有稳定基础。我国经济发展具有较大的韧性和潜力，回旋余地较多，长期向好的发展趋势不会改变。随着对外开放步伐不断加速，逆周期宏观调控政策逐渐发力，贸易有望改善，银行代客远期净结汇已经连续14个月保持顺差，远期人民币(7.0337,-0.0012,-0.02%)具有升值预期，这些向好的因素都有助于保持外汇市场供求稳定，维护跨境资金流动基本平衡。因此，下阶段我国外汇储备规模将继续保持稳定，完全有能力抵御各种风险冲击。

    此外，王春英表示，当前，全球经济增长放缓，外部不稳定不确定性因素依然较多。但我国经济发展有着巨大韧性、潜力和回旋余地，经济长期向好的态势不会改变，并将坚持新发展理念，推动经济高质量发展，持续推进更高水平的对外开放。这有利于我国外汇市场保持平稳运行，也将为外汇储备规模总体稳定提供支撑。